Análise de Projetos Financeiros e Decisões de Gestão

Guilherme Molinari 32154143 Gestão Financeira Sala 05I LISTA DE EXERCÍCIOS 1 A VPL A 20357 13929 10766 7634 44400 694155 VPL B 6429 11905 16384 18508 44400 775537 TIR do projeto A 203 TIR do projeto B 1855 Payback A 2 22800 17400 14400 283 anos Payback B 1 44400 7200 15000 295 anos Payback descontado A 2 20357 13929 14400 263 anos Payback descontado B 1 44400 7629 33718 163 anos Com base nessas análises o Projeto A seria rejeitado pois tem um VPL negativo e um Payback descontado maior do que 2 anos O Projeto B seria aceito pois tem um VPL positivo e um Payback descontado menor do que 2 anos B Se os projetos fossem mutuamente exclusivos ou seja apenas um deles pudesse ser escolhido então o Projeto B seria selecionado porque tem um VPL positivo e um Payback descontado menor do que 2 anos O Projeto A tem um VPL negativo e um Payback descontado maior do que 2 anos o que o torna menos atraente 2 Os administradores precisam tomar diversas decisões financeiras para gerenciar as finanças de uma empresa Alguns dos principais tipos de decisão financeira que eles devem tomar incluem Decisões de investimento os administradores precisam decidir onde investir o dinheiro da empresa para gerar o melhor retorno possível Isso pode incluir investimentos em novos projetos aquisições de outras empresas ou investimentos em ativos de longo prazo Decisões de financiamento os administradores precisam decidir como financiar as operações da empresa incluindo a emissão de ações a obtenção de empréstimos bancários ou a emissão de títulos Decisões de gestão de caixa os administradores precisam gerenciar o fluxo de caixa da empresa para garantir que haja dinheiro suficiente para pagar as contas e investir em oportunidades de negócios Decisões de gestão de risco os administradores precisam identificar e gerenciar os riscos financeiros que a empresa enfrenta como riscos de mercado riscos cambiais ou riscos de crédito Em resumo as decisões financeiras são de longo prazo e de curto prazo e envolvem a alocação de recursos financeiros obtenção de financiamento gestão de caixa distribuição de lucros e gestão de riscos 3 O problema de agência é uma situação que ocorre quando uma pessoa o principal contrata outra pessoa o agente para agir em seu nome e por consequência cede parte do controle sobre suas decisões O principal pode ser um acionista que contrata um executivo para administrar a empresa por exemplo O problema de agência surge quando os interesses do agente não estão alinhados com os interesses do principal levando o agente a agir em seu próprio interesse em detrimento do principal Os custos de agência são os custos incorridos na tentativa de mitigar o problema de agência ou seja de alinhar os interesses do agente com os do principal Esses custos incluem por exemplo a elaboração de contratos de trabalho com cláusulas que incentivem o agente a agir em benefício do principal a monitoração das atividades do agente e a implementação de mecanismos de incentivo como planos de remuneração baseados em desempenho 4 O principal objetivo da empresa é maximizar o valor para os acionistas ou seja aumentar a riqueza dos proprietários da empresa Isso significa que a empresa deve tomar decisões financeiras que resultem em um retorno sobre o investimento que seja maior do que o custo de capital da empresa ou seja gerar um lucro líquido positivo para os acionistas O administrador financeiro tem um papel fundamental na busca desse objetivo pois ele é responsável por gerir os recursos financeiros da empresa de forma eficiente e eficaz Isso inclui por exemplo a gestão do fluxo de caixa da empresa a tomada de decisões de investimento a busca por fontes de financiamento adequadas a gestão do risco financeiro e a maximização do valor dos acionistas 5 Stakeholders são grupos ou indivíduos que têm um interesse direto ou indireto na empresa e que podem ser afetados ou afetar as suas atividades e decisões Exemplos de stakeholders incluem acionistas clientes funcionários fornecedores credores comunidades locais e governos Embora o principal objetivo da empresa seja maximizar o valor para os acionistas os interesses dos stakeholders podem não estar alinhados com esse objetivo Por exemplo a empresa pode tomar decisões que visem maximizar o lucro no curto prazo mas que acabem prejudicando a qualidade dos produtos ou serviços oferecidos aos clientes ou o bemestar dos funcionários Algumas formas de minimizar o conflito de interesses incluem estabelecer uma política de transparência e comunicação com os stakeholders promover práticas empresariais éticas e sustentáveis implementar programas de responsabilidade social investir em pesquisa e desenvolvimento para melhorar a qualidade dos produtos e serviços 6 Calcular o WACC O WACC é a média ponderada do custo da dívida e do custo do capital próprio WACC E E D Kp D E D Kd E 70 e D 30 WACC 07 15 03 66 WACC 1283 7 Assumindo um valor de mercado total da empresa de R100 milhões E 2050 x 4878049 R9999999950 D 20 x R100000000 R20000000 V R9999999950 R20000000 R11999999950 Substituindo os valores na fórmula do WACC teremos WACC 999999995011999999950 x 134 2000000011999999950 x 11 x 1 34 WACC 1295 8 Em geral os empréstimos bancários costumam custar mais caro para a empresa do que os aportes de capital por sócios Isso ocorre por duas razões principais Risco os empréstimos bancários representam um risco maior para os credores pois eles exigem o pagamento do principal e dos juros no prazo estabelecido independentemente do desempenho da empresa Em caso de falência os credores têm prioridade sobre os acionistas na recuperação dos recursos emprestados Por isso os bancos tendem a exigir taxas de juros mais altas para empréstimos de forma a compensar o risco envolvido Expectativa de retorno os sócios que investem capital em uma empresa esperam obter um retorno sobre seu investimento mas estão dispostos a correr mais riscos do que os credores já que seu dinheiro não precisa ser devolvido em um prazo determinado e só receberão dividendos se a empresa for lucrativa Isso significa que em geral os aportes de capital por sócios são menos onerosos para a empresa do que os empréstimos bancários já que os sócios podem estar dispostos a aceitar uma taxa de retorno menor do que os bancos 9 O Custo de Oportunidade de Capital é o retorno que a empresa ou investidor poderia obter ao investir em uma alternativa de investimento com risco equivalente Em outras palavras é o custo associado a uma oportunidade perdida de investir em uma alternativa mais rentável ou com menor risco É importante considerar o custo de oportunidade de capital ao tomar decisões de investimento porque investir em uma opção que gera um retorno inferior ao custo de oportunidade pode ser considerado uma má alocação de recursos Além disso o custo de oportunidade de capital é usado para avaliar projetos e tomar decisões de financiamento como determinar a estrutura de capital ideal para a empresa 10 Sim é possível usar o Custo Médio Ponderado de Capital WACC como Custo de Oportunidade de Capital em uma análise de investimento de capital uma vez que o WACC representa a taxa mínima de retorno exigida pelos investidores para financiar as atividades da empresa O Custo de Oportunidade de Capital é a taxa de retorno que poderia ser obtida a partir do melhor investimento alternativo disponível de risco semelhante Quando uma empresa realiza um investimento de capital esperase que o retorno gerado pelo investimento supere o custo de capital que é o custo de oportunidade de investir na empresa em vez de alternativas de investimento Portanto ao utilizar o WACC como Custo de Oportunidade de Capital estamos considerando o custo médio ponderado de todos os tipos de financiamento utilizados pela empresa incluindo dívida e capital próprio Isso nos permite determinar se um determinado investimento é viável ou não pois precisamos gerar um retorno que seja superior ao custo médio de capital da empresa para que o investimento valha a pena