Aula 5 Engenharia Economica

Engenharia Econômica\nAula 5: payback e VPL\nProf. Dr. Erik Eduardo Rego Aula 5 – Payback e VPL\n5.1 Métodos e o payback simples\n5.2 Payback composto\n5.3 Valor Presente Líquido (VPL)\n5.4 VPL – sensibilidade Aula 5 – Payback e VPL\n5.1 Métodos e o payback simples\n5.2 Payback composto\n5.3 Valor Presente Líquido (VPL)\n5.4 VPL – sensibilidade Ferramentas de análise de projetos que serão estudados\n\n• Payback simples\n• Payback descontado\n• Valor Presente Líquido (VPL)\n• Taxa interna de retorno (e modificada)\n• Índice de lucratividade\n• Índice benefício-custo\n• Opções reais\n\n educa Payback simples:\ntempo necessário para que os fluxos de caixa acumulados recuperem o investimento inicial\n\nConsidere o seguinte fluxo:\n\n +30\n\n +20\n\n +10\n\n -50\n\n educa Payback simples – avaliação\n\nConsidere os seguintes projetos:\n\nAno / Projeto\tA\tB\tC\n0\t-100\t-100\t-100\n1\t20\t50\t50\n2\t30\t30\t20\n3\t50\t20\t30\n4\t60\t60\t600\n\nPeríodo de payback ( anos )\n\nOs três projetos têm o mesmo período de payback de três anos, mas não são igualmente atraentes.\n\n educa Payback: pontos fortes, fracos e usos\nFraquezas\nIgnora a distribuição dos fluxos de caixa dentro do periodo de payback\nIgnora todos os fluxos de caixa que ocorrer após o momento de recuperação do investimento\nO payback força os administradores a adotar orientação artificial de curto prazo, que pode conduzir a decisões que não sejam as melhores aos acionistas\n\nVantagens e usos\nDecisões de investimento que envolvem montantes relativamente pequeno. P.e.: Conversão do carro para gás natural; troca do chuveiro elétrico por aquecedor a gás\nFacilidade na tomada de decisão\n\nÀ medida que cresce a importância da decisão, ou seja, quando são considerados projetos maiores, menos se uso o critério de payback. Aula 5 – Payback e VPL\n5.1 Métodos e o payback simples\n5.2 Payback composto\n5.3 Valor Presente Líquido (VPL)\n5.4 VPL – sensibilidade Método do fluxo de caixa descontado\nO valor de uma empresa é função dos benefícios econômicos esperados de caixa, do risco associado a esses resultados previstos e do retorno requerido pelos proprietários de capital.\n\nNa avaliação econômica de investimentos, o método de Fluxo de Caixa Descontado é o que representa o maior rigor técnico e conceitual para expressar o valor econômico.\n\nEstá voltado para apuração da riqueza absoluta do investimento. Payback (tempo de recuperação) descontado: tempo necessário para que o valor presente acumulado dos fluxos de caixa recupere o investimento inicial\n\nConsiderando-se o seguinte fluxo:\n\nDescontando-se 10%\n50/(1+10%)^1 + 50/(1 + 10%)^2 + 20\nO período de payback descontado é ligeiramente inferior a três anos Payback (tempo de recuperação) descontado:\nÀ primeira vista, o payback descontado parece ser alternativa atraente, mas exame mais atento mostrará que tem as mesmas deficiências básicas do payback:\n\n* Exige que façamos escolha mágica de período de corte arbitrário\n* Ignora todos os fluxos de caixa que ocorram a partir dessa data\n* Embora o payback descontado pareça-se um pouco com o VPL, ele é apenas a combinação pobre entre o critério do payback e o VPL Aula 5 – Payback e VPL\n\n5.1 Métodos e o payback simples\n5.2 Payback composto\n5.3 Valor Presente Líquido (VPL)\n5.4 VPL – sensibilidade Valor Presente Líquido (VPL): valor presente dos fluxos líquidos de caixa futuros menos valor presente do investimento inicial\n\nMede o valor presente dos fluxos de caixa gerados pelo projeto ao longo da sua vida útil. É calculado com base em um custo de oportunidade pré-definido.\n\nVPL = PV0 + (FV1) / (1 + i)^1 + (FV2) / (1 + i)^2 + (FV3) / (1 + i)^3 + ... + (FVn) / (1 + i)^n\n\ni: constante\nperíodo: idênticos VPL: cálculo passo a passo\n\nVPL = VP0 + (VP1) + VP2 + (VP3) + ... + (VPn)\nVPL é uma função de i VPL – Exemplo 1 (i = 10% a.p.)\n\nVPL = C0 + P1 + P2 + P3 + P4 + P5 + P6 + P7 + P8\n\nVPL = CF0 + CF1 + CF2 + CF3 + ... + CFn\n\nVPL = 500 + (1 + 10%)¹ + (1 + 10%)² + (1 + 10%)³ + (1 + 10%)⁴ + (1 + 10%)⁵ + (1 + 10%)⁶ + (1 + 10%)⁷\n\nVPL = 500 + 150 + 150 + 150 + 150 + 150 + 150 + 150 + 150\n\nVPL = 500 + 134,4 + 124,0 + 112,7 + 102,5 + 93,1 + 84,7 + 77,0 + 70,0\n\nVPL = 300,2 Valor presente líquido\n\nREGRA DECISÓRIA:\nSe o VPL for positivo, o projeto deve ser aceito\nSe o VPL for negativo, o projeto deve ser rejeitado\n\n educa Aula 5 – Payback e VPL\n\n5.1 Métodos e o payback simples\n5.2 Payback composto\n5.3 Valor Presente Líquido (VPL)\n5.4 VPL - sensibilidade\n\n educa Método do fluxo de caixa descontado\n\nPor trabalhar com valores esperados, algumas análises de sensibilidades devem ser incorporadas aos cálculos, tornando os resultados mais representativos do efetivo valor da empresa.\n\n educa Exercício\n\nDeterminada indústria está avaliando a compra de uma máquina por $130.000. A máquina tem vida útil de 6 anos e valor residual de $15.000 ao final deste período. A empresa estima, ainda, um custo anual operacional e de manutenção de 40.000 no primeiro ano, crescendo esse gasto 15% a.a. Segundo avaliação da empresa, são esperados benefícios líquidos de caixa gerados pela máquina de $105.000 no primeiro ano, decrescendo esse benefício 8% a.a. Considerando que a taxa mínima de atratividade do investimento é de 12% a.a., demonstrar se é economicamente interessante a compra desta máquina, calculando o VPL. Exercício\n\nANO 0\nInvestimento\n(130.000)\nReceita\n105.000\n96.600\n88.872\n81.762\n75.221\n69.204\nDespesas\n(40.000)\n(46.000)\n(52.900)\n(60.835)\n(69.960)\n(80.454)\nValor Residual\n15.000\nFluxo de Caixa\n(130.000)\n65.000\n50.600\n35.972\n20.927\n5.261\n3.749 Exercício\n\nF REG\n130.000\nG CFO\n65.000\nCF1\n50.600\n35.972\n3.749\nCF2\n20.927\nCF3\n5.261\nVPL = -130.000 + 53.036 + 0.388 + 0.433 + 0.254 + 0.13300 + 2.295\n= VIVEL\n